城镇化建设是当下最引人关注的话题之一，但城镇化的推进无疑是一个渐进的、长期的过程，包括规划、分批拆迁安置、基础设施建设、配套基础设施等多个环节，时间周期长，投入大，产生综合效益慢，需要巨额的前期资金投入和低成本资金的持续支持，如何筹措城镇化配套资金是一个需要长期探讨的问题。
交通银行首席经济学家连平分析，长期而言，城镇化配套资金不会有太大问题，但资金需求必须是合理的。相关部门应大力发展债券市场，从而缓解城镇化配套资金困局。
国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富认为，银行信贷支持城镇化建设是大势所趋，但对于银行信贷而言，必须区分是商业性贷款还是政策性贷款。如果是商业性贷款，必须坚持盈利原则，真正让银行信贷回归商业本源。
发展非信贷融资渠道
中国证券报：目前各地城镇化建设如火如荼，配套资金缺口问题应如何化解?城镇化融资渠道应如何创新?
连平：首先，城镇化的整体规划必须明晰，然后再测算配套资金。总体来看，城镇化的融资渠道应包括两大部分，一部分是银行信贷，另一部分是非银行信贷。有观点认为，相关部门可能为支持城镇化的发展而采取非常宽松的货币政策。这种可能性不大，因为这会导致信贷高速增长和社会融资规模急剧扩张，形成巨大的通胀压力，未来的货币政策肯定还是偏紧的基调。
目前地方政府的积极性非常高，导致了巨大的资金需求，但我们必须明确这些资金需求是否合理。长期来看，城镇化配套资金不会有太大问题，整个市场的流动性都很充裕。目前中国的存款准备金率还是比较高的，只要稍微下调存款准备金率，就可以补充市场资金。
对于融资渠道创新，第一，必须坚定不移地发展非信贷融资渠道，逐渐改变融资结构，不能再把压力都压在银行信贷系统。如果在未来城镇化配套资金的结构中，银行信贷资金的占比能够小于50%，那么即使出现一定程度的风险，也不会是很大的系统性风险。
第二，大力发展债券市场是关键，这个市场目前还有很大的空间。如果债券市场能够统一，规模能做得更大，管理能协调好，则债券市场能为城镇化建设发挥更大的作用。例如，信用债市场如果能得到较好发展，城镇化的融资成本会低很多。
陈道富：解决城镇化配套资金问题必须考虑两个前提：各地方政府不同的城镇化推进方式将产生不同的资金需求，需要不同的融资渠道;城镇化建设涉及多方面改革，包括土地制度的改革等，这些改革也会影响融资渠道。
无论如何，城镇化配套融资都必须根据具体项目来确定，要考虑某个项目未来能否产生现金流、产生多大的现金流。例如，如果通过商业贷款融资，则应该是有现金流和较高回报率项目。如果项目没有现金流甚至还本有一定困难，就不适合使用商业贷款。
仍需银行信贷支持
中国证券报：就支持城镇化建设而言，商业银行应扮演何种角色?如果仍沿用传统的融资结构，商业银行是否会负担过重甚至引发资产质量的风险?
连平：目前来看，在未来的城镇化建设过程中，银行信贷仍会扮演非常重要的角色。虽然目前我国的直接融资发展较快，但债券市场与发达国家相比还不够成熟。在这种情况下，依靠非银行信贷渠道来承担城镇化配套资金任务的难度较大。比较理想的情况是一半对一半，即一半是银行信贷，另一半是其他社会融资方式，包括股票、债券、信托、租赁等。
当然，这的确可能对商业银行的信贷资产质量造成一定风险，但只要城镇化是理性的，货币政策也能平稳运行，商业银行能较为谨慎地控制风险，则相关信贷资产质量不会有太大问题。
陈道富：银行信贷支持城镇化建设是大势所趋，但对于银行信贷而言，必须区分是商业性贷款还是政策性贷款。如果是商业性贷款，必须坚持盈利原则，明确划清政企界限，规避道德风险，真正让银行信贷回归商业本源。如果项目还款仅依靠地方政府的还款承诺或财税收入支持，而不是基于项目本身的现金流，这种融资方式是不可持续的。
就不同的项目而言，可以产生现金流的项目可以采取公私合作的方式，引进民间资本。对于不能产生现金流的公益型项目或社会福利项目，资金需求应通过其他制度或方法去解决。总而言之，在推进城镇化进程时，有商业价值项目的就应该通过市场化的方式去融资。
调动民资参与积极性
中国证券报：目前中央与地方政府均大力倡导民间资本参与城镇化建设，民间资本应如何、在哪些领域参与?
连平：目前来看，民间资本参与城镇化的机会和渠道很多，很多基础设施建设项目都可以考虑引进民间、私人的资本，但在操作过程中必须透明公开、权责分明。此外，必须关注地方政府过度上项目，借城镇化发展的机会夹带“私活”，例如，挪用配套资金去做一些本不应该发展的项目。
陈道富：民间资本是否会参与城镇化建设关键要看项目能否产生可预期的收益。民间的资金是充足的，它们进入的领域必须有获利机会。城镇化能带来第三产业、服务产业的发展，民间资本就会进入。基础设施建设项目可以产生现金流，民间资本也会进入。
新型城镇化建设涉及多个方面，必须防止出现道德风险，防止过度使用政府信用。要划清城镇化建设各方面的界限，包括中央和地方的界限、地方和企业的界限、地方政府投资行为和公共行为的界限等。资产负债表要充分公开、透明，否则很容易产生道德风险。