卡格尔漫画 8月5日，标普把美国信用等级从AAA下调为AA+

　　新闻背景

　　10日，有传言称法国可能失去3A信用评级，再次引发欧洲金融动荡，迫使标普站出来“捍卫”法国3A地位。

　　8月5日，标普下调美国长期主权信用评级，这也是美国主权信用史上首遭“降级”。

　　接受本报采访的专家认为，主权信用危机从“边缘”扩展到“核心”美国的事实表明，自2008年以来的金融危机依然还在继续蔓延，传导路径正步入美债“转嫁化、国际化”的新阶段，美国控制的评级机构对他国的信用评级下调会“毫不手软”，各国需防范美债危机转嫁使“出口导向型”国家遭遇资产缩水的风险。文/本报记者 毛玉西

　　核心提示

　　从美国的角度讲，金融危机正步入“转嫁危机”新阶段：第一阶段是美国私人债务的“国家化”，通过收归国有化解债务风险；第二阶段则是把美国债务“转嫁化、国际化”，新阶段的危机可能比上半场更严重。

　　中国现代国际关系研究院经济安全研究中心主任 江涌

　　如未来两年削赤低于国会与政府达成的数额，或出现利率升高和新的财政压力，美国AA+评级还可能被降至AA。今年底或明年初，穆迪和惠誉可能会下调美国评级。美国重返3A级，没有10年以上是不可能的。

　　商务部中国企业走出去研究中心顾问 吴东华

　　主权信用危机：

　　从“边缘”扩至“核心”

　　本报讯 一般来说，金融危机区分为货币危机、银行危机、债务危机等不同形式。但由美国次贷引发的、持续3年的金融危机日趋呈现“混合形式”的特点。简单地讲，主权债务危机是指一国政府失信、不能及时履行对外债务偿付义务的风险。

　　在经济安全资深研究专家江涌看来，上世纪80年代拉美发生过主权债务危机，致使拉美经济“停滞10年”，迫使西方发达国家参与推出“布雷迪计划”，但类似危机还是“外围”国家的危机。

　　如今，这场“主权信用危机”有所不同，其扩展路径沿着从“边缘”到“核心”的方向蔓延从2008年第一个倒下的冰岛，到2009年债务缠身的迪拜，再到当前的欧债危机、美债危机。

　　江涌认为，两年来“边缘”国家发生的主权信用危机，都曾引发过全球金融市场的一波动荡。如今，美欧这样的“核心”国也出现了主权信用隐患，这对金融市场的冲击可想而知。全球频频出现“主权信用危机”表明，全球金融市场的剧烈动荡很可能是一种常态，表明全球经济不会轻易度过“世纪性金融危机”。

　　在商务部企业顾问吴东华看来，欧美“核心”出现主权信用危机表明，这场危机是对工业国发展路径调整的开始，需要对人类“农业经济-工业经济-金融经济-虚拟经济”发展顶端的“虚拟经济”深度反思，这种“虚无缥缈”的经济模式从根本上缺乏“稳固地基”。

　　美债动向：美债危机转嫁“进行时”

　　本报讯 面对美国出现的主权信用危机，美国官方正在发起维护国家声誉的保卫战。而从金融市场看，美国主权违约征兆正给投资者原本脆弱的信心压上了最后一根稻草。江涌认为，为化解债务危机，美国必然会选择“隐形违约”：一是通过通胀违约；二是通过美元贬值（印钞）违约。从当前看，全球性通胀正在出现，美元贬值预期强烈。

　　在他看来，全球重陷危机的可能性非常大，如果把发轫于2008年的金融危机看做“上半场”的话，如今的危机正在步入“下半场”。

　　美评级机构对

　　新兴国家“毫不手软”

　　从美国的角度讲，金融危机正步入“转嫁危机”新阶段：第一阶段是美国私人债务的“国家化”，即通过收归国有化解债务风险；第二阶段则是把美国债务“转嫁化、国际化”，新阶段的危机可能比上半场更严重，因为在原有问题未解决的情况下，更多新问题开始暴露。

　　吴东华认为，为了转嫁债务危机风险，美国三大评级机构对新兴经济体显然会“毫不手软”。他举例说，三大评级机构之一的穆迪此前曾多次对中国房地产、银行等做出负面评价，如果说高盛公司“看空”中国尚为投机谋利的话，那么掌握国际金融话语权的西方评级机构“看空”中国，不排除与美国政府转嫁债务有某种关联度，目的则是为了打击人民币国际化。

　　主权信用未来：

　　世界或不再有3A评级大国

　　本报讯 吴东华认为，美国主权信用下调至“AA+”实际上宣告一代王朝的落幕，意味着未来两年仍有下调的空间。如果未来两年美国削赤低于国会与政府达成的数额，或出现利率升高和新的财政压力，美国AA+评级还可能被降至AA。

　　目前，标普给予AAA信用评级的国家与地区还有18个，其中多半是对世界经济影响较小的小国。吴东华分析称，美国重返3A级，没有10年以上是不可能的。他指出，日本2001年失去3A评级，2011年为AA-；澳大利亚1986年失去3A评级，17年后才重返3A评级。

　　江涌认为，尽管美国政府与标普对主权评级下调有分歧，但从标榜“公正”的考虑出发，“微调”美国信用评级从中长期来说是有利于美国的。他表示，在美国债务如此糟糕的情况下，评级下调会让美国保持“即便不是最好，但也不是最差，甚至处于最不烂”的地位。

　　3A国家将加速减少

　　10日，有传言称法国可能失去3A的信用评级，再次引发欧洲金融动荡。江涌称，目前只有少数国家还保持3A信用评级。标普把美国主权信用下调至“AA+”，无疑为评级机构下调他国信用评级“撕开了一个口子”。由于欧元是威胁美元的最主要货币，美国借此打压欧元的战略不会改变。他预测说，由于美国失去3A地位，3A信用评级国家将加速减少，从此全球可能不再有3A信用评级的大国。

　　全球经济复苏：

　　信心脆弱或致重陷危机

　　本报讯 目前，由于欧美债务危机隐患不断，致使各界担忧全球经济复苏的步伐可能陷入停滞。

　　对此，吴东华认为，2011年美国经济有可能出现-0.5%的负增长率，2012年全美经济仍可能出现负增长；而一旦美国经济进入“二次衰退”，全球经济也会被拖累。

　　吴东华指出，除信贷利率较低之外，目前各国的还贷能力更差、债务更多、经济状况更糟，全球经济要比2008年危机爆发时还要恶化。他表示，全球经济还谈不上复苏，2009~2010年的较好趋势只能算是“反弹”，如今是“反弹结束”。

　　对于全球经济的发展趋势，江涌总结说，全球经济“在低迷中可能走向衰退”，必须警惕类似趋势的出现与恶化。

　　他认为，美国为了摆脱困境，将会继续利用主导或优势地位，通过低利率、弱货币、“量化宽松”等政策转嫁危机，各国需防范美债危机转嫁使“出口导向型”国家遭遇资产缩水的风险。

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