国之利器岂可用于自杀而成全他人功利

――关于国家外汇储备的经营方针原则和制度组织保障及其它

2007年5月下旬，正筹备成立的国家外汇投资公司将30亿美元外汇储备投入美国私募股权公司黑石集团，购买该集团小于10%的无投票权股份。并承诺持股四年。

另据《参考消息》6月6日转载法国《回声报》文章《中国准备收购世界》透露：“这次收购（指入股黑石）恐怕只是一个开始，后面的名单还很长。中国领导人想最大限度地利用资本主义的游戏规则，使过去主要用来购买美国国债的外汇储备获得更大的收益。所以他们打算拿出一部分钱来做比较冒险的投资，比如投资股市。中国准备向外国企业发起进攻。……首先购买美国公司的股票。”

如果法国《回声报》消息属实，我正准备较大规模地将外汇储备投资于高风险金融市场，尤其是美国市场，则将产生极其严重的风险，甚至导致灾难性后果。

具体分析如下：

一．安全性――外汇储备经营的首要原则

作为国际货币的外币具有世界范围的流动性，正是这种国际流动性使外汇具有双重作用，一方面外汇储备是国家经济实力的一种积蓄，是维护内外安定最强大的物质力量；另一方面也有可能是对外流失财富的最好工具，成为经济失血的首要内容及引发更大规模财富损失的诱因。外汇问题搞不好就会造成一个民族的大失血，甚至经济实力彻底崩溃。因为只有外汇财富可以很方便地瞬间大量流失到国外去。

再者，外汇问题还有一个特殊性，外汇虽在国内不能流通，但由于其有着与本位币的兑换比率，外汇与国内商品也存在（间接的）等价关系。因此，若外汇财富大量流失而引起本位币（与外币兑换）汇率的大幅跌落，就会使外国人能够以难以想象的极低成本大量买走我优质商品和民族产业，所以还会再丧失其它国内物质财富。因此流失外汇比丧失其它形式的财富更容易引发恶性通货膨胀和银行挤兑风潮，并由金融危机发展为全面的经济危机。当今世界上最严重的经济灾难一般都是外汇出了问题。如：拉美、俄罗斯、东南亚等。

因此，外汇安全，应是国家经济安全的首要问题。

目前在我国，外汇安全因我特殊的国情而具有比一般国家更大得多的安全价值。这是因为，过去十几年来，我国已有约五千亿美元的非法收入转移境外，形成当今世界最大规模的资本外逃，此外汇财富黑洞几乎相当于我历年累计贸易顺差帐面总数。

我们之所以能有较大的贸易顺差而积累了外汇储备。是我国工人忍受着全世界最低的薪酬，使我出口商品有着全世界最低的成本。而之所以形成此全世界最低工薪标准，是因我经受了10年（1993－2002）经济紧缩的惨痛损失。一大半国内企业因此而倒闭，经济损失超过四万亿元。银行坏帐高达30％，城市数千万人失业，数亿农民重陷贫困。城乡差距和贫富差距又有了新的扩大。社会矛盾空前尖锐。经济秩序极度混乱。

在我们1.2万亿美元的外汇储备中，只有（尚未流失的）五千亿美元帐面累计贸易顺差才是属于我们自己可随意支配的财富，其余的七、八千亿美元不是外债就是外资（超过我对外债权和对外投资的余额部分），而外资中境外投机热钱则又占至少一半。若发生（或将要发生）金融危机，大部分外资（不仅是投机热钱）都将撤走。

因此我们外汇储备中可自由支配的这未流走的这五千亿美元累计贸易顺差就更弥足珍贵，如同大病一场后又失血过半所剩下的最后一点血脉。其中每一个美元都凝结着我民族付出的太大代价，太多血泪。

我们之所以在长期资本外逃累计达五千亿美元之巨后仍未发生金融及经济灾难，是因数千亿美元境外涌入的投机热钱暂时掩盖住了我们这个外汇流失的财富黑洞。一旦占我外汇近一半的国际投机资金兴风作浪折腾一番，卷着更多的外汇撤走后（其它外资也会在此之前或与之同时撤走），就会露出我流失外汇财富的巨大黑洞。加之我还存在一个因10年经济紧缩而形成的损失四万亿人民币的财富黑洞，因此，届时因人民币汇率大跌而引发的恶性通货膨胀及银行挤兑风潮将更加猛烈，形成全面而惨烈的金融和经济危机。我们几十年建设和改革开放的所有成果都将毁于一旦。政权将频繁更迭，战乱、分裂也将无止无休……随后我所有经济命脉都将被乘人之危的外国人全面控制。

因此，外汇储备的安全对我具有生死攸关的巨大战略价值。作为国家最宝贵的战略储备精华，其经营运作无疑应将安全性放在第一位。

有些人以“风险和收益都是对称的”来为这种冒险粉饰。高风险并非必然带来高效益，高风险若都能带来高效益它就不是高风险。问题恰恰是这个风险我们冒不起。常言道：发家难败家易！外汇储备若有闪失，国家就既不能外抗列强，维护统一和领土主权；也无力内济民生，保持社会安定。国家将因丧失维护内外稳定最大的物质力量而必分崩离析。到时买办当事者一句交学费就开溜了。什么学费都能交，就是这个外汇储备的学费交不起！这个代价是亡党亡国、亡国灭种！

长期以来，我们一直将外汇储备主要用于购买美国政府债券，随着美元的长期贬值趋势，我主要由美元资产构成的外汇储备也不断缩水。鉴于美国对中国明显的分裂、渗透、颠覆和控制企图，中美关系不能排除完全破裂的可能，届时我所有美元资产必如朝鲜战争那样被美政府冻结。因此，我庞大的外汇储备一直存在重大的安全隐患。

国内舆论早在数年前就普遍指出外汇储备管理使用不当是造成所谓外汇占款产生通货膨胀和人民币升值压力的症结所在，呼吁为了外汇储备安全巨大的战略价值及实现其保值增值，应纠正将其主要用于购买美国债的方向性错误。也早就呼吁增加黄金及其它短缺战略资源储备。但我们却一直迟迟未能有效行动，以至错过了以低成本建立黄金及其它紧缺战略资源大量储备的最好时机。（现在，我们不仅未从境外买回多少黄金，自己的黄金却要被人买走了――六家外国银行已获准进入我上海黄金交易所。）

二．外汇储备的经营方针和原则

确保安全性，兼顾盈利性、流动性、以及满足战略资源储备的需要。应该是国家外汇储备经营的根本方针。

在确保无风险（或风险极低）的基础上寻求最大的增值。并将其保持在可随时满足各方面战略利益的需要而便于使用的物质形式上，即其构成应考虑到一定的流动性需要及对战略资源的储备需要。

并非只有高风险才会有高收益，外汇储备的经营完全可以实现低风险（甚至无风险）和高效益的统一。

在这方面，我们的祖先早在二、三千年前就有成功管理包括“国际”货币在内的国家战略储备而强国兴邦的范例。古人从来都是将重要的战略物资与“国际”货币的储备通盘考虑，统筹安排的。这是因为重要的战略物资在其紧缺时，其交换价值（价格）会有较大涨幅，甚至超过其具体使用价值的意义而具有一般价值物保值增值并能与任何商品直接交换的性质，即代替货币执行一般等价物的功能。像粮食、牲畜、布匹、金属等，每逢饥荒和战乱，就经常排挤货币而充当一般等价物的角色。正是由于这些具有战略意义的大宗必需物资并未彻底退出一般等价物的角色，因此其既是作为国家重要的战略物资，也是作为特殊时期最具价值的一般等价物（不论是国内还是国际贸易），而与那些“国际”货币材料一同成为古时国家的战略资源储备。

如周初管理财币有九府，管着金、玉、铜、钱币、布帛等。

管仲治理齐国更是精于经营国家储备。国家（偿债和支付）吐出的都是自己储备充裕而市场紧缺价格高涨之物资（包括钱币），吞进的都是自己储备偏少而市场充裕价格低廉之物资（包括钱币）。但是国家决不会吐出自己短缺而市场充裕价低的战略储备资源，也不会收进自己储备已过多而市场短缺价高的资源。由于国家是市场最大的供应者和采购者，因此其战略储备的经营总是处于大量吐出某物后不久其价格（因市场供应增加）便下降，大量收进某物后其价格（因市场供应减少）随后看涨的有利地位。在与他国的贸易中，齐国的战略储备也同样是在各种战略物资及各种“国际”货币之间进行有利于己的比例变换。这样国家的战略储备经营总是在平衡市场供需调节物价的过程中获大利，国家的战略储备资源也越来越雄厚，社会产品（尤其是战略储备物资）的生产和流通也越来越顺畅高效，这些大宗基础产品的增长极具对通货膨胀的抑制作用，从而降低了齐国经济的成本，齐国的经济实力也越来越强大。

现在的世界虽与古代有很大不同，但基本的道理是一样的。现在的世界货币是美元，但其必然贬值的长期趋势使其注定要失去这个宝座。此外还有其它一些国际货币――欧元、日元、瑞士法郎、英镑等，这些外币目前还都不具有完全取代美元的实力。因此黄金这个昔日的世界货币必然重占其久违的宝座，但因世界黄金供应太少，其价格必将长期上涨而成为品质无限最受青睐的世界一般财富的代表。

在战略资源方面，石油、天然气、铁矿砂、铀、有色金属、木材等等，这些有限的资源与过剩的美元相比总是短缺，因此其美元标价也不断上涨。这些大宗的战略物资已经比美元使人更乐于接受（偿债），尤其是油、气、矿产资源，其日益增加的由其交换价值所体现的可替代性迟早会时常排挤美元世界一般等价物的角色。因此，对这些重要物资的储备既是所需资源的必要储备，也是战略储备的保值增值――即国家经济实力的价值物储备。

因此，我们无疑应将外汇储备的经营与国家战略物资的储备结合在一起作为国家统一的战略储备通盘筹划。当前应尽量减少对于我们和全世界已经过多过滥且不断贬值的美元及其资产，尽可能增加将极大增值的黄金及我所需要的其它紧缺战略资源的储备，并尽量用美元进行国际支付、偿债。除用美元购入黄金等紧缺战略资源外，还应以美元资产交换一些欧元、日元等其它货币及其安全的资产形式，仅将美元保持在足以应付国际支付和采购的数量上。

如此经营本身就是在增值战略储备，因此完全可以在不冒任何风险的情况下实现外汇储备经营的高收益。其收益率肯定不会比那些得不偿失的金融风险投资低。（高风险投资的含义就是其成功率很低，个别的高收益成功事例弥补不了普遍失败的亏损。）尤其是在确保安全性及符合国家战略储备需要基础上的高收益，对国家带来的全面战略利益更是远远强于那些与国家战略利益需要相悖甚至有害且依旧是美元资产但其风险却远超美国债的金融风险投资。

国家外汇储备的经营除把握经营方向外，更要明确一些原则

1.应禁止将宝贵的外汇储备从事高风险的投资，尤其是仍旧为美元资产的高风险投资。（美国债的风险已经够大了，若再进一步增加其风险，则与国家外汇储备所要求的最起码的安全性质背道而驰。）

2. 由于对外汇储备这些国之血本的管理经营关乎我最重要之战略利益，也因此需体现此国家根本利益之国家意志能具体落实到其实际运作中。因此决不能将其交给不谋（甚至损害）我国家利益而谋其私利之外国人或机构去运作。

3. 对收购和参股境外企业，只应以资源型企业为目标，目的是获得稳定的战略资源供应。

这些年来，我国企业（包括许多民营企业）对外国公司的收购，大都以失败告终，（如TCL收购汤姆逊，联想收购IBM，）而成功率则不足5%。因此决不能用我们宝贵的外汇储备去作这类冒险。

4.鉴于国际市场资金充斥而资源短缺的基本面，在资源类（包括黄金）国际期货市场我们只应把握时机逢低（分散）买入，在有利时可卖掉多头合约平仓，但绝对不能开仓作空，否则将被逼空而遭受重大损失。钱多利多头，货多利空头。我们前些日子在国际市场的期铜空头角色，却恰恰让资金实力雄厚的国际投机资本作了多头，而我们在面临必须尽快做好战争准备的迫切形势下，本该利用大大增加的外汇储备迅速扩大国家铜资源的战略储备，却货源不多偏要强作空头，如此逆势而为焉能不惨赔？（我们的期铜空头角色说明我们有关部门对如何管好用好外汇储备及其与建立国家战略资源储备的关系缺乏必要的认识，也缺乏基本的市场判断能力。）

以上所有这些方针原则都是服从于确保我们外汇储备的安全性，兼顾其盈利性、流动性、以及满足我战略资源储备的需要这个最根本的目的。凡与此根本目的相适合的方针政策就是正确的，反之，则是错误的。

三．制度和组织方面的保障

由于对外汇储备这些国之血本的管理经营关乎我最重要之战略利益，也因此需体现此国家根本利益之国家意志能具体落实到其实际运作中。这首先需要管理运作外汇储备的机构应直接受我国家最高领导人指挥，并受对国家安全负有重大责任的部门监督，评估其运作对国家安全及战略利益的影响。必须确保外汇管理经营部门的领导成员和骨干是真正维护国家利益的爱国者，而不能是以全球化和外国（及与之勾结的买办）利益为其职责的官僚买办。总之，必须首先从制度、机构、及人员组成上确保我最宝贵的外汇储备资源是为我们自己的战略利益需要而使用，而不能是为他人的利益需要而使用。

由于国家外汇储备的经营事关国家重大战略利益，因此应是国家最高机密。再者，为避免我巨大的市场影响力造成我自抬买价，自杀卖价，其具体运作方式也应隐蔽秘密，如成思危副委员长所说“外汇储备应分散投资”。因此其组织机构形式也必须与其分散隐蔽机密的运作方式相适应。

运转我们庞大的外汇储备，动辄几十亿美元，总数几千亿美元，如此商机大利，当有多人惦记眼热，多少阴谋为之产生！多少脑汁为其绞尽！我众多自负盈亏之民营企业参股并购境外企业尚且成功甚少，而我严重责任虚置且腐败难禁法纪松弛之政府部门又如何避免内部官员以权寻租内外勾结侵吞国之血本？（官员寻租一分，则洋人必获数倍暴利，国家则更受十倍以上损失。以此买办寻租之杠杆，撬损国家十倍以上外汇储备，国之血本精华岂堪如此糟践。）再者，五花八门各具特色之高风险金融投资又如何评估、认定、把握风险？ 因此，国家外汇储备的运作除组织机构必须与其分散隐蔽机密的运作方式相适应外，还必须有严格的规章制度和铁的纪律，以严格遵守正确可行的经营方向、方针和原则，规避不易认识把握的风险，并对其内部人员的具体行为严格规范和约束。

正确的外汇储备经营原则若不能遵循，必将严重损害国家战略经济安全及利益。而没有外汇储备经营的制度和组织保障，正确的经营方针和原则就难以贯彻执行。因此，制度和组织保障这个条件更为关键。

如以上这些条件均不具备，则我目前就不具备大规模运作外汇储备的条件。其经营运作也就只能是小规模试探性的谨慎运作。但就是这种小规模的谨慎运作也须严格遵循确保安全性、兼顾赢利性、流动性、及满足战略资源储备需要这个根本原则，坚决反对漠视国家利益的“交学费”企图。

如此次我30亿美元入股黑石，就暴露出以下问题：

1.风险比持有美政府债券大大增加。不仅美元贬值及美国将在中美交战时冻结我所有美元及在美资产这两种风险没有丝毫减少，而且还大大增加了购买美国债所没有的市场风险。尤其是像黑石这种高负债风险投资机构市场风险更大。

2.我不仅无投票权，而且黑石的章程对股东权益和知情权均无保障。

3.黑石以4.5％的折扣诱饵使我以出钱越多所得股权就越少的方式认购75％的IPO股份，使我股东权益严重受损。我入股黑石股权数量和价格均未定，股权单位的交割，将与黑石拟议中的40亿美元IPO同时实施。由于我30亿美元已定，IPO价低则股数多，价高则股数少。我们占黑石IPO（首次公开售股）75％的份额造成其股票供给减少75％，及使黑石声誉因我入股而大增，这两方面对黑石的巨大利好会大大抬高我们自己的认股成本并因此而大大减少我们的股权比例。对我造成的损失将很可能大大超过4.5％的折扣优惠。（如果我们认购IPO 90％的股权，则IPO减少90％的股票供给，认购价必是天价，我们的巨额投资则只能买到更少得多的股权。）我们以此(出钱越多，股权比例反而会越少)的方式认购IPO 75％！此乃黑石之所以敢于损害股东应得权益而不惧怕IPO失败之关键所在。

4.由于黑石章程限制我知情权，我付出“学费”却学不到任何金融投资技术。

5.黑石大大高估其资产（据路透社报道，这正是高盛和摩根士丹利从黑石承销团队中退出的原因），因此使我股权及投资回报又进一步被大大稀释；我最多只能获一般水平的利润回报，而最低则可能血本全无。

6. 由于黑石将资金用于兼并我国企及我金融房地产投机，从而对我国家战略利益造成重大损害，我们即使获黑石分红也是在伙同他人喝我们自己的血。

（据凤凰网财经6月12日报道，黑石联合创始人彼得·皮特森和史蒂夫·施瓦茨曼将从其IPO中总共获利多达25亿美元。总共40亿美元IPO,我们占其中30亿美元，大半被两个创始人分了。分光了IPO股本，如何盈利？就靠到中国来倒卖国企。）

总之，外汇储备多样化的根本目的（安全性、赢利性、流动性、战略资源储备）被偷换成减少美政府债券，为多样化而多样化。为此已将国家巨额外汇储备置于极度危险且由外人用于损害我国家根本利益而我却对此完全失控的状态。

从此次外汇投资公司第一笔对黑石的30亿美元投资出现的问题可看出，目前其对外汇储备的运作，既没有明确正确的经营原则和方针，也没有与正确的经营方针和运作方式相适应的制度和组织机构及其严格的内部规章和纪律，因此目前该机构不具备经营外汇储备的基本条件。建议对其应抓紧时机完善必要的条件，尤其是任用以国家利益为天职的爱国官员为其负责人，加强对内部人员的爱国主义教育和法纪、制度、纪律、保密教育；建立特殊而有效的国家监督机制；建立与国家战略物资储备部门、安全部门及其它机构的协调机制；并以国家利益为最高原则，研究制定将其具体落实的明确的经营方针和原则。待条件具备后该机构再开展外汇储备的经营工作。

四.国之利器岂可用于自杀而成全他人功利

我30亿美元外汇储备入股黑石对国家利益构成了严重损害。而对于美国，不论是美国政府还是黑石公司，却是极大的利益。

对于美国政府来说，我们的美元储备不管是否买美政府国债，只要投资在美国，都是对美元世界货币王位的支持，符合美国这个最大的战略利益。此外又增加美国内就业。尤其是黑石将我之股金投入我火爆的金融房地产市场投机及用于兼并我骨干国企，将严重损害我经济自主权和金融安全并因此而获暴利。而且我一切在美投资也都有持有美国债的美元贬值风险和中美交战时被美政府冻结的风险。因此不仅完全符合美国的经济利益而且完全符合其损人利己的战略利益。

黑石的获益不仅在于其以各种方式侵吞我股东权益，而且借机敲开我火爆金融资本市场用我资金收购倒卖我国企并投机牟利，将我作其超级提款机而且还是用我们的本钱。（世上竟有这等便宜事。）

俗话说：占便宜没够。黑石的胃口由此大开。据消息人士透露，在获我30亿美元入股后，黑石将其在亚太区的投资重点进一步瞄准中国。继考察过我国最大的塑料生产企业安徽国风集团之后，黑石亦在与中国蓝星集团公司进行接洽，对该集团旗下的有关化工新材料项目颇感兴趣。……

更为严重的是，黑石此恶例一开，立即鼓舞了大批国际私募基金，纷纷赶赴这场利用我资金瓜分我国企的盛宴。而我有关部门则迅速对其大开绿灯。

国资委副主任李伟说：“中国产权交易市场可以通过引入私募基金、风险资本、行业投资人等使中国众多的非上市公司与国际资本相结合。”

央行副行长吴晓灵说：“应该允许金融机构参与私募股权投资基金。介入私募基金已成为一种趋势。……私募股权投资基金确实有高风险，但回报也比较大，任何金融市场，风险和收益都是对称的。……应该说中国不缺外汇。但是外国的私募基金进入中国以后，能够带来技术，能够帮我们培育人才。”（什么技术？用我们自己的钱贿赂我官员贱买倒卖我国企。学他人如何操着我们自己的刀切割我们的血肉吞食？也看得下去？！）

国务院研究发展中心2006年7月的一份研究报告就已指出，在中国已开放的产业中，每个产业排名前5位的企业几乎都由外资控制；中国28个主要产业，外资在21个产业中拥有多数资产控制权。这还仅是一年前的情况，现在外资兼并又有了新的恶性发展。

在金融业方面，深圳发展银行已被国际私募基金完全控股，广东发展银行现被花旗银行持股36％，其余各大国有银行及金融机构外资持股均已达25％。

在我经济自主权正逐步丧失的严重时刻，我们不是赶快公布反垄断法以维护我们的经济自主权，相反却为他人剥夺我最后的经济自主权大开绿灯。这还不够，还要用自己的资金去支撑鼓励这种剥夺。天底下竟有如此不可思议之事！

显然，借我入股黑石为契机，将掀起一个国际私募基金兼并我国企的新高潮。和以往不同的是，今后兼并我国企的资金将是他人占有的我们自己的钱（连个利用外资的借口也不要了）。

这样，不仅我外汇储备，而且包括“商业银行、保险公司、养老金等”所有我金融机构的资金，都将成为用来剥夺我们仅存的最后一点经济自主权的“异化”力量。使我之经济实力如同癌瘤一样扼杀掉我们自己而向外淌血喂肥他人。

国之利器，岂可用于自杀而成全他人功利！

所有这些不可思议之事说明，在我金融和经济管理部门这些国家重大利益领域，国家意志是何等欠缺。有权管理骨干国企的，是对这些重大国家利益不负有任何责任而只为地方局部利益所苦恼的地方政府意志。这是因我们撤销了国家所有工业主管部门后形成了国家意志真空。而中央金融及经济管理部门却同样也缺乏国家意志。因此，当务之急须强化金融及经济领域的国家意志，健全职能机构，任用爱国官员，追究撤换卖国渎职者，以维护国家利益。否则用不了多久，我最后一点经济自主权也将因缺乏国家意志的维护而丧失殆尽。我们从此将无法把握自己的命运，维护自己的利益，几十年发展建设改革开放及中国人民百年奋斗千万先烈流血牺牲换来的所有成果都将付之东流。尤其这还是在我们占尽最有利的发展条件――世界最庞大最勤俭智慧的廉价劳动大军、最高的储蓄率、以及几十年发展成果、百余年奋斗精神及经验教训、上万年文化传统积累的情况下；而且上有英明领袖，下有英雄军队；仅因数年国家意志的缺失，就断送了主宰自己命运的机会……

十几亿炎黄子孙能甘心乎？！千千万万先烈在天之灵能瞑目乎？！

                                       杨芳洲

                                          2007年6月12日