张庭宾：股市大跌是热钱大决战的前哨战

2008-08-14 东方财富网

    东方财富网专访《反热钱战争》作者、《第一财经日报》副总编张庭宾

    编者按：当8月8日北京奥运会开幕式的火炬被熊熊点燃之时，全国上下一片欢腾；中国选手更是不负众望，短短几日便夺金连连。但也是在这几天，股市却接连“飘绿”，不过两个星期，股指便下跌了10%有余。越来越多的声音开始表示，正是热钱大规模从中国A股市场撤退，才引发了奥运以来的大跌局面。

    在这轮下跌中，热钱为何成为众矢之的？究竟是谁在幕后翻云覆雨？而中国人又该如何打响这场财富保卫战，捍卫自身的权利？对此，8月11日，中国财经第一门户东方财富网特别邀请到《第一财经日报》副主编、《反热钱战争》的作者张庭宾先生做客我们的访谈栏目《东方财富》，对热钱价值观、热钱的操作方式及如何应对热钱等焦点问题进行了交流。

    图为张庭宾先生做客东方财富网谈反热钱战争

　　

　　以下是本次访谈的文字实录：

　　热钱如被冤枉，那亚洲金融危机就是编造的

　　东方财富网：最近一段时间以来，股市一直在接连暴跌；两个星期前，股指还在2900点，可如今已经下滑到2300多点了，跌幅高达10%以上。您怎样看待奥运前后如此巨幅的股市波动现象？

    张庭宾：对奥运期间中国股市的下跌，尤其是最近两天的暴跌，我觉得并不出乎意料。我前段时间撰写了本书，书名叫做《反热钱战争》，其中书的第一章就预计会有一个较大的金融震荡，而这个震荡很可能会在奥运会前后到来。其主要的反映就是股市还可能进一步下跌，楼价跟在股价之后也可能会下跌，会有大量热钱撤退，这就会给中国经济造成很大的挑战。

    这种挑战是前所未有的，但是我觉得没有必要恐惧，更没有必要去惊慌，因为我们迟早要面对这么一次挑战。因为中国要成为经济大国，要成为金融大国，特别是金融强国，就要跟全球最高明的金融对手有一次博弈，只不过是来的早一点还是晚一点而已。我觉得这个博弈实际上已经来了，就在当下，就在我们的股市当中，现在是比较关键的时候了。

    所幸的是，到目前为止，中国已经开始警觉了。我今天看了《参考消息》的一篇文章，是一个外国人写的，很有意思，文章说不要去刺痛中国，说中国是一只沉睡的狮子，不要让他痛，否则他会立即醒来，并变得非常有力量。他说，中国人有一个特点，如果他很安逸，觉得一切都很不错的话，他可能就会懈怠、会沉迷。但如果你极大地刺痛了他，让他觉得一切都那么震撼，他就会奋发，去直面对手、战胜对手。这是中华民族的一个特点，每次遇到外面压力的时候，他都会迸发出一种新的力量。
    所以我觉得这未必是坏事。重要的是我们要认清楚现在的形势，到底是怎样一种力量在后面在做空我们的股市。

    东方财富网：那究竟是什么样的一股力量在操纵股指的不断下跌？

    张庭宾：这种力量就是热钱，这个判断不是现在才有的。我在今年4月14日就写过一篇文章，名字叫“姑息热钱，上证指数或先扬后抑跌破2000点。那天开盘是3419点，今天最低2370点，这个预言已经实现一大半了。更早的时候，在2007年1月份我也写过文章，题目叫“预警2007热钱：为2008年酝酿新亚洲金融危机”。那篇文章指出热钱及其背后势力将通过推动人民币大幅加速升值而制造资产泡沫，并将在奥运会前后做空这个泡沫，并预言“所谓后奥运危机会愈演愈烈”。更早的时候，在《第一财经日报》刚创刊之初，2005年2月7日我们就发了一个整版专题，叫做“第二次热钱战争”。当时我写了一个编者按。为什么叫第二次热钱战争呢？

    1997年亚洲金融危机的时候，香港政府在中央政府的支持下，与以索罗斯为代表的热钱进行了两轮大战。第一轮我们输了，赔了很多的钱。到第二轮，我们打败了索罗斯的热钱，索罗斯大概赔了十几亿美元。等于一来一往，打了个平手。这是第一次热钱战争。

    我写到：现在第二次热钱战争要来了，它什么时候会来？我当时写的是才刚刚开始，这个 “围绕对中国金融开放控制权的争夺较量才刚刚开始。

    这些判断不是一时的感觉。同时为了说明我们为什么认为热钱是作为做空的主力、它的“狼性”是如何形成的、它有什么特点，我就写了《反热钱战争》这么一本书，进行非常深入的研究。这个研究不仅只针对热钱的操作方式，还有对热钱在目前整个国际金融体系当中的地位。它实际上扮演了一个美元金融秩序“清道夫”的角色，它是这个巨大的既得利益者体系豢养的狼群、他们利用它来清除旧的既得利益体系的新兴挑战者的一个武器，要把挑战者清扫出去，这就像年轻高手具备了挑战武林盟主的潜力，这个盟主就放一群狼把这个青年高手咬倒一样。同时热钱的价值观是什么、为什么会形成这样一种价值观，都在书里面做了说明。

    东方财富网：热钱对股市的做空，是不是也导致了现在CPI指数等连续高企的现象？

    张庭宾：今天我想进一步说明为什么这一轮的股市下跌一定是热钱所为。其中很重要的一个原因是，分析市场的下跌会有很多的方法，我们可能会用估值方法、市盈率的多少，我们会用宏观经济周期的方法。在宏观经济高峰时股市应该涨，宏观经济不好的时候股市应该跌。

    但我觉得分析资本市场股市的上涨和下跌最重要、最核心的一个因素就是资金流，是钱。大家不断把钱放在股市里面买入，那股市就会涨，卖出就会跌，这是一个最简单的、颠覆不破的真理。

    那么现在为什么会跌呢？肯定是有人在卖。但谁在卖？散户是不可能卖的。中国散户的特点是，如果是跌，亏了10%、5%的时候会很紧张，到30%的时候可能会绝望，到50%的时候他已经没感觉了，反正就放在里面再说。

    机构呢，我们国内的机构也没有做空的力量。国内的机构主要有三类，一类是保险公司，而据我所知，保险公司在去年5、6月份就陆续撤出市场了，到去年10月份他们已基本上撤的差不多了。目前他们仓位很低，一直也没有大进，他们在看，他们手中没有筹码，有的已经开始陆续买进。

    图为张庭宾先生做客东方财富网谈反热钱战争

    另外就是券商，尤其是基金。基金也是很被动的，在去年牛市的后期，基金的操作还是比较激进的，仓位很高，很多已经被套在上面，他们现在是被动在防御，其实也没有做空的能量。同时现在监管方也有对他们维稳的要求，尤其是在奥运的时候，这个要求还是比较严格的，所以他们也不太会去抛，他们也没有东西可以抛了，抛的话损失会更大。

    在这种情况下，谁来抛售呢，就是热钱来抛售。因为热钱在整个市场的下跌过程当中是一种反复的操作：他们抛出股票，股市连续大跌，当国内机构和散户恐慌之下跟着抛时，他们就乘机吸筹，它买入，股指就会上涨，基金和散户又会后悔，他们一追，热钱就再做空一轮，如此操作，虽然热钱也会赔一些钱，但是有限的。

    热钱做空股市，它也多少要赔一点钱，那它怎么赚钱呢？我们先有这两种猜想：一，当股市跌跌不休，经济领域中的流动性将严重紧缩，热钱就会去给中国企业放高利贷；二，当热钱以少量资本将中国资产价格做了一个超级大底出来，它们再大量抄底，又可获得5倍、10倍甚至更高的暴利，就像2006-2007年成功做到的那样。

    但我们也是有一些证据的。包括在《反热钱战争》这本书里也提供了热钱代表向我发来的一封信。他在信中很得意地宣称他们是怎么来做空股市的，怎么做高CPI。他说，钱从股市一出来，股指就往下跌。那么钱一进到商品领域，他买什么，什么涨，这样CPI就上来了。CPI上来之后，央行一加息，收紧存款准备金，我们国内金融系统的钱被抽紧、被收起来了，热钱的钱是活钱，他的钱就变得很值钱了，所以这时它就可以给中国本土非常缺钱的企业贷高利贷，或者给他们进行所谓的PE投资，这个收益就非常高。我在2007年初的时候就警告过，如果我们任由人民币快速升值的话，任由热钱去投机的话，我们到2008年的时候，我们企业的基本面就会出现问题，尤其我们的资金流、盈利能力都会下降。

    前段时间，许多企业的资金链已经非常紧了，中小企业早就借不到中长期贷款了。民间高利贷（热钱往往也混迹其中），一块钱借进来，一个月要还2分钱到3分钱，这就是有40%到60%的年利率，这些企业根本是还不起的。因为在人民币升值的情况下，原材料价格上涨、出口退税减少，在一系列不利因素下，其实我们本土企业的盈利水平已经很低了，能有3%的净利润就很不错了，要借40%到60%的高利贷肯定就是往自己的脖子上套上绞索。你还不上钱的话，热钱就提出附加条件，要企业按照净资产价格转让一部分股权，当然利息也要算进去的，这样高的利率实际上就是以70%的价格买了我们很多企业的净资产，这就可以达到非常大的收益。以后把公司打包上市，那就是十倍、几十倍的暴利。

    现在尤其需要警惕的是，当媒体刚一锁定热钱是股市做空的罪魁祸首的时候，立刻有不少舆论说热钱是冤枉的，是替罪羊。在他们的眼中，热钱几乎是无辜的天使。如果热钱真如他们所说，那亚洲金融危机就是被编造的，是一个没有发生过的弥天大谎。说这些话的人，他们本身就是热钱舆论代理人的嫌疑相当大。

    应一直补充流动性直到股指摆脱下跌通道
                         
    东方财富网：做了这么多事情，这些热钱最主要的动机是什么？

    张庭宾：由于操纵热钱的人都很聪明，热钱的盈利的方式总是在创新的，这对我们来说是非常大的挑战，因为我们没有面对过这些问题。热钱的行为方式、思维方式非常的活跃，它的背后是一群非常聪明的人，他们的操作能力也非常强，他们总是很擅长找到我们经济运行中的一些缺点、缺憾，从中谋取暴利。

    股市就是这样。就像我们知道的，他们已经赚了一轮钱了，在A股从1000多点涨到6124点的过程当中，热钱已经赚了一笔暴利了。热钱进来的时间主要在06—07年前后，他们在股市大涨过程当中获取了暴利。但并不是说他们至此就甘心了，他还要获得新的利润。新的利润怎么来？热钱最后的如意算盘是什么？本来他是希望通过股指期货来操纵我们的市场，他有这么多钱，按我的测算，目前国内的热钱大概有1.3万亿到1.4万亿美元。要通过股指期货来操纵我们是非常容易的一件事情，他可以以赚钱的方式来操纵我们的股市。但现在因为股指期货没推出来，他就没有办法通过赚钱的方式来做空我们的股市。
过去2、3年，我们一直在和热钱博弈，我们一直在猜想对方想干什么，对方也很关注我们。我在《第一财经日报》的专栏中4月份就写过，热钱会通过诱导我们紧缩的货币政策，使他们拥有对我们本土企业的一个很廉价的参股和收购的权利，那么我们的企业资金越饥渴，我们的资金链断裂的时候，他们就可以用非常便宜的价格去捡过来。当时在专栏中，我已经开始警告和提醒这件事情了。文章里讲过，我们必须要转变从紧的货币政策。

    那接下来，他们会怎么玩呢？我在专栏和书中都预计，它会去做空股市，接下来会做空楼市。他为什么要这么做？因为里面有巨大的利益。

    我们可以想象，假如他有1.4万亿美元的热钱的话，其中1万亿的美元撤走，离开国内，等于他收回全部的本金，他做的是一个不赔本的买卖。剩下的4000亿美元中相当大的比例可能从我们的流动系统中退出，从我们的银行系统中提成现金，把这些现金像堆货物一样的堆进仓库里。这样做意味着，在很短的时间里面我们的市场会减少很大一笔资金。假如是1.2万亿美元，这些资金在短期内退出我们的流动系统、金融系统，我们的流动系统会在很短的时间内减少1.2万亿美元的流动性，即约8.4万亿人民币的基础货币，大概还要乘以3倍的货币乘数，因此最后减少的资金流动性就大约在25万亿。

    如果我们国内在那么短的时间里收缩那么多资金的流动性的话，等与提供了巨量的股票和楼房，这种做法就会使国内的资产价格大幅下跌。当跌到一定的程度的时候，热钱藏在国内的4000亿美元就又出来捡便宜收购这些资产。收购这些资产后，1万亿美元的热钱又重新回来，在中国的股市和楼市上制造一个大牛市，又把我们的企业价格推到很高，到那时，他们可能以比现在便宜相当多的价格，比净资产还要便宜的资产，再包装上市、卖给中国的投资者，就像一年前发生的那样。

    热钱现在就想恐吓中国的投资者，让他们把自己手中的资产卖出来，比如说股票，现在优质上市公司股价已经在它的真实价值之下了。到2、3年之后，他再制造一个大牛市，以比现在高3倍、5倍的价格再卖给现在卖出这些股票的人，这就是他们的如意算盘。

    所以现在我们要做得第一件事就是我们没有必要惊慌。比如我们股票的价格，一些比较好的有竞争力的蓝筹股本身就具有投资价值的，2、3年的长期投资价值已经具备了，我们中小投资者完全没有必要惊慌抛售。

    同时我们要相信我们国家的紧急预警能力还是很强的，我们是有可能打败对方的。如果热钱短期内集中流走了，有些热钱要退出经济流通系统，要打败他的最好方法是他们流走多少热钱、我们就在向流通系统内补多少钱。

    图为张庭宾先生做客东方财富网谈反热钱战争

    东方财富网：说到这里，我们现在有能力补这么一大笔的漏洞吗？

    张庭宾：我们有两大笔很大的闲钱。第一笔是我们的存款准备金，有17.5%这么高，我们能放几万亿流动性出来。我们还有另外一个“大水库”——超过3万亿的央票，他是有货币乘数的，放出来之后就变成10万亿了。这两笔钱完全是可以放出来的，热钱流走多少，我们就放多少。如果这些钱还不够，我们就应该像美联储那样，为了救市、去增印纸币。美联储为解救“两房危机”提出了3000亿美元的计划，但美国没有这3000亿美元，其财政赤字无比庞大，但他为了解决问题，他就靠印钞票，是不惜一切代价来补流动性的。

    我们一定要警惕这种舆论，美国股市下跌20%，还没跌到牛熊分界线，美联储就拼命救市，印几千亿上万亿美元注入流通，在他们眼中是理所应当。中国股市下跌30%，反而要提高存款准备金率，下跌60%，我们要来救市，不要说直接印钞票救，就是搞个平准基金，就是想降低点存款准备金率，某些人就大加指责，说这是反市场的。那么我想请教，美国为了保护它的金融机构，连对金融上市公司的做空机制都取消了，这是不是反市场？这是地地道道的反市场，这些人眼中就看不到了，甚至还回称赞别人有魄力纠正错误。什么是双重标准？这就是双重标准！双重标准只能从价值立场上找原因，我很怀疑这些人是不是热钱的帮凶。他们的屁股到底坐在谁的利益上。

    那我们为什么不可以向美国学？只要流动性走多少，我们就补多少，这样中国就不会有大问题。而且我们补流动性不会影响到国内老百姓的收入和生活。这边钱流走，那边补进来，是一个平衡，对国内企业经营也好，老百姓投资收益也好，都没有什么不良的影响。但是这会影响到那些藏起来的热钱，他没有更大的便宜可以拣了，就赚不到那么多的钱了。这是很关键的一个方法。更重要的是，中国就不会有资金短暂休克而变成深度昏迷了，更不会将来依赖外资热钱再救醒，如果指望外资热钱在来救，即使救醒了，中国也一定会丧失经济和金融的自主权，这种游戏在热钱制造的金融危机中已经一再上演。
特别需要提醒的是，越是在这个时候，我们越不能被有些人扰乱视听、混水摸鱼、使热钱从中渔利。我在书中打比方，那些热钱，包括热钱的政策代理人和舆论代理人，就象披着羊皮的狼和披着牛皮的狮子。他们潜进来，潜伏在我们身边，甚至在很多舆论讲台上他们也很有发言权，他们无所不在，网络上也有。他们会说股市大跌责任都是政府的。我最大担心的是热钱代理人混进我们的金融主管部门，这个是很要命的。如果这个时候我们自乱阵脚、互相猜疑，就会“亲者痛仇者快”，他们就可以乱中取胜。
通过这本书，我们就要告诉我们的投资者、中国的民众，什么是热钱、热钱的狼性是怎么形成的、热钱的力量是有多大。

    我们经常会犯的错误就是低估热钱的力量。热钱是世界上一群很有才华的人组成，他们没有什么道德观念，以赚钱为最高的价值观，从猎杀金融市场的弱者中获得快感。他们就像索罗斯所讲的，就是要去猎取弱者，善于去操控公众的情绪。谁能操控公众的情绪，谁就是赢家。

    比如在奥运期间，他们制造一些恐慌、转移视线，当我们自己在争吵不休的时候，他们已经在悄悄撤退了。

    另外我想提醒的是，这种新型的较量和斗争是我们前所未遇的。在过去几十年当中，世界各国在与热钱的较量当中，几乎是一边倒的失败，强大如当年的日本，在1985——1990年的危机中，日本被热钱制造了一个巨大的泡沫，后来泡沫破灭，日本陷入长期衰退，到现在还没有回过元气来。此前拉美的一些金融危机，墨西哥、巴西、阿根廷的金融危机，包括东南亚金融危机，这些都是热钱在后面翻云覆雨。在过去热钱对货币的偷袭或是对世界财富的攫取当中，他们几乎都是一边倒的、没有悬念的胜利，唯一的一次在香港打了一个平手。当时中国香港地区的金融监管当局非常坚决，中国政府也义无反顾地支持香港。

    因此今天我们国内反热钱的形势，与过去其他国家与地区的形势相比较，我们已经取得了很难得的一个成绩了。热钱每一个政策目标和市场目标都遭遇了前所未有的阻力，中国目前总体上仍然把握着战场主动权。尤其是最近决策层突破热钱舆论的层层干扰，集中频密调研，把握了经济运行的真实困难程度后，已经在进行了迅速的政策调整。非常非常重要。

    必须解决金融经济中的内在隐患

    东方财富网：最近政府好象已经有所警惕热钱引发的种种负面现象了。前段时间，国务院还颁布实施了《外汇管理条例》的修订版，其中很重要的一点就是完善跨境资金流动监测体系。

    张庭宾：是的，现在我们社会方面对热钱已经有了高度的警觉。当年日本在股市泡沫最剧烈的时候，国民觉得日本神话是永远不会破灭的，日本东京一个区的房地产价格可以买下美国整个的房地产。但是现在我们中国没有，我们还是很冷静和警觉的。这里面有多方面的原因。

    一方面是有一批象刘军洛、宋鸿兵这样的人一直在不断地在警告国际热钱对中国发动货币战争的预谋和进程，而他们的警告在不断地被验证。同时我们的最高决策者非常冷静。比如在去年要推出股指期货的时候，还是把这个决定压住了；港股直通车要开通的时候，也把它压住了。现在回头来看，如果这两个东西当初推出了，我们现在就已经失去了控制市场的主动权，就没有了与热钱进行面对面博弈的能力了。如果现在热钱已经达到我们经济流动性的一半的时候，他来操纵股指期货，没有人是他的对手；而通过股指期货，他就可以反复地赚钱，力量变得越来越强大，我们就没有办法去制衡了。

    最近一段时间，决策层在频繁地集中调研，去了解中国企业的实际情况，我们也曾经写过社评，这种情况在世界各国都是很少见的。这么多中央的高层领导，这么密集地在全国调研，在以前中国基本上也没有。这说明他们的心与我们的企业在一起，与我们的民众在一起。当他们了解了一些真实情况之后，最近我们的政策调整非常快。我们的人民币也开始主动贬值。

    在与热钱的博弈当中，我们比较怕的是自己把自己的手脚束缚起来。而热钱是一个隐形人，是披着羊皮的狼，他藏在我们中间，变幻莫测，挑拨离间。因此现在我一直强调的是我们要进行宏观调控也好，要迎接金融安全的挑战也好，首先要了解我们的主要对手是谁，就是热钱。同时我们也不能回避我们自身的问题。热钱为什么能够兴风作浪？它是外因，必须通过内因而起作用，这个内因就是我们自身的经济结构、金融结构的问题所造成的。

    比如说我们金融结构的问题，热钱为什么在相当程度上掌握了我们的实体经济、我们的企业的水源？一个非常重要的原因是我们的金融系统对我们本土的企业，尤其是对中小企业不支持。我们近两年A股IPO大多是国有的大企业，有的企业自己很有钱，但还在上市，而中小企业很难上市，尤其是民营创新型企业，他得不到直接融资市场股市的支持。某种程度上，我们的股市是一个畸形的股市。

    第二，我们的问题在我们的银行系统。银行系统都是一些国有的银行，数量不多，由于本身体制性的约束，他们很难放下身段去服务几十万上百万的中小企业。美国在100多年前就有上万家中小银行，1990年代数量减少了一些，但还有6000、7000家的样子，主要都是中小企业，很多是一个村镇的银行，也就是说美国整个的银行金融系统可以为中小企业提供到位的服务。

    如果工行这样的 “大象”银行要真正搞活，中国需要成千上万的小银行就像“蚂蚁”一样把“大象”搬起来。或者再打个比方，中国血液循环系统中血液很多，但问题是毛细血管的部分是不通畅的，他到达不了我们的“肌肉”和“皮肤”——我们的中小企业，这些企业只好哀求于高利贷和热钱。我们中国有40%这么高的储蓄率，有这么多的剩余资本，但是我们的中小企业不能从资本市场或是银行体系中获得支持，在银行，20%、30%的年利率根本借不到钱，就只好跟热钱去借40%、60%年利率的钱，这是极不正常的。这个问题必须解决，否则即便眼前我们打退了热钱，但以后也会有很大的问题。

    第三，我们资本市场基本制度建设问题，现在有相当大的问题，我们对于庄家的操纵几乎是束手无策的，我们对内部交易、掠夺中小投资者财富的行为没有好的办法。而在美国，他们有三个制度。第一是每月的财务报表制度，就是上市公司每月要把财务报表细致地上报，证监会会把这些报表全都拷贝到光盘里出售，财务专家可以100美元购买并挑其中的毛病，如果挑出了毛病，可以到上市公司要求“封口费”，这是合法收入，这就是 “看门狗”制度，以提高上市公司造假的成本。第二是取证责任倒置。我们现在的问题在于，我们明知道企业有问题，但必须检方或原告来提供证据，但这几乎是不可能的。在美国不是检方证明上市公司有信息外泄或操纵的行为，而是公司提供自己没有违规的证据，证明不了自己无辜就是有罪。这样的资本市场监管才有意义。第三个制度是集体诉讼，如果你去告上市公司操纵或是内幕交易，你一个去告，等同于该上市公司的所有股东去告，法院不需要立案费，律师也提供免费服务。一个人赢了等与所有股东都赢了。

    有了这三个制度，才能有公众投资者对内部人的有效制衡；有效执行后，市场才能真正的去落实操作。而我们现在，这些制度都没有。美国股市之所以到目前仍是世界上最好的资本市场，我觉得这三个制度很关键。有了他们，我们市场的价格与价值才能够高度正相关关系，大家都去研究企业的真正价值，而不是心思都放在市场操纵和投机上。而现在我们市场上的价格价值可能是背离的，变成了内幕信息博弈和操纵资金舆论的较量。

    当然热钱不仅有国外的，也有国内的，所以当前更重要的是基础制度的建设。我们要真正建立一个公开、公正、公平、统一的准则，才能走入一个长治久安的战略发展。否则的话，我们走着走着又会遇到一个大风浪，把以前的成绩又都洗光了。

    比方说股改，当时我们股改很成功，股市红火了，来了一个大牛市，很多人心花怒放。但是在去年6月份的时候我就警告，如果我们不解决基本的制度性建设，会有一场更大的灾难在前面等着我们。我甚至写了《谁暗算了股指期货》这本书来警告。现在果不其然，很多人损失很惨重。以前虽然我们的股市也有损失，但参与的人少，现在参与的人这么多，这么大的损失，代价就比较大。重要的是我们能不能借着这样一场洗礼实现浴火重生，在付出了极大的代价后以极大的决心来解决这些问题。

    欢迎打压黄金者“对号入座”

    东方财富网：从这些方面看来，反热钱战争已经是刻不容缓了，那我们应该做出哪些举措，打好这场战争，更好地捍卫自己手中的财富呢？

    张庭宾：一个是守，一个是攻，还有基础制度建设，这是三个最重要的环节。守的话要非常密切盯住热钱的流向。对于这段时间国际收支的状况，尤其是对于向外流的资金的情况，要严密监控。他流多少，我们这边补多少。

    攻的话我们要买黄金，因为热钱的力量之所以这么强大，他本身以美元泛滥为源头，它也是国际金融秩序的产物。美元在泛滥，在不断的通货膨胀，美元的钱就越来越多，这样的话，亿万富翁就越来越多，那么亿万富翁最关心的事情就是我这些钱如何才能跑赢CPI，或者说，我这些钱如何跑赢GDP增长，而不是越来越不值钱了。 

    图为张庭宾先生做客东方财富网谈反热钱战争

    因此出现一批非常聪明、非常专业的人，他们往往是国际投行中最优秀的那些人，他们出来给这些人做委托理财，做资产管理。这就是对冲基金，现在国际上的热钱主要掌握在对冲基金的手中。现在数量已经超过一万亿美金了，数量很大。因此如果我们想反击热钱，就要打在这个要害上。如果热钱的数量越来越多，力量越来越大，即使短期把他击退了，也是没有意义的，他还会卷土重来，他会在任何意想不到的时候就出来了，他们会不断的创新，不断的变花样。

    那么我们能够做什么呢？我们最好的方法，最根本的方法就是要找到一种制衡美元滥发的方法。那就是买黄金。但是这层窗户纸被捅破后，热钱一定会拼命打压黄金价格，让买黄金的人“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，其实不用怕，买实物黄金是最安全的投资，千万不要买纸黄金，普通投资者不要搞保证金交易；再就是他们的舆论会千方百计诋毁黄金，辱骂黄金；还有就是动用它们的政策影响力，出台政策，让中国人自己限制中国人买黄金，自废武功。今天看了个新闻，有部门想对黄金增收增值税，这就是个很不好的信号。必须坚决反对。

    我在《反热钱战争》里面最重的一段话是这样写的：“可以预料的是，随着越来越多的中国百姓买入实物黄金，今后会有越来越多的热钱舆论和政策代言人——某些西化精英们一定会疯狂地攻击黄金、玷污黄金、污蔑黄金。他们甚至会千方百计地关掉我们的黄金市场，禁止我们进口黄金，想方设法限制中国人购买黄金。如果出现了这种人，如果出现了这种事件，我可以明确地告诉大家，他们一定是热钱野狼的帮凶！是中国人民的公敌”。

    这段话是6月份写的，正式出版是7月底，我就是预先把这句话放在那里，把那个座位放在那里，欢迎“对号入座”！

    东方财富网：说到黄金，您在《反热钱战争》中重新提到了“金本位”这个思想，也提到黄金是对付热钱的一大致命武器。

    张庭宾：“金本位”是个长远的战略性的东西，需要很多年，比如10年、20年、30年的时间，某种程度上也要看美元泡沫未来能不能持续下去。某种程度上，金本位回归的速度取决于美元泡沫破裂的速度和现行金融秩序崩溃的速度。但这个趋势是美元逃避不掉的。

    但是买黄金是个有效的方法，因为黄金现在实际上已经是货币了。货币的三个功能，价值标尺、交易流通、贮藏的功能，黄金都具备。现在，你拿着黄金到绝大多数国家都可以买东西；大多数国家都可以兑换；储蓄的功能更不用说了，美联储、欧洲央行里储备的基本上都是黄金，它为什么不储备美元，也不储备欧元。有种好笑的说法是，黄金的唯一价值就是你放在家里怕被别人偷。我觉得这个很好笑，既然没有价值，那个笨贼会偷他呢？除非是与说这个话的人有一样荒诞思维的人。如果黄金真是这样的话，为什么美联储一定要储备8000吨黄金，而不减少一克呢？为什么他永远只会增加不会减少呢？为什么欧洲央行不去储备美元，不去储备欧元，而是储备黄金呢？有一些国际学者认为黄金没有价值，那为什么美联储、欧洲央行这么重视黄金，这不是一个很奇怪荒诞的事情吗？这句话本身就有一个非常大的漏洞。

    自古以来，黄金就是反通货膨胀最好的手段，目前黄金还没有实现真正的价值，因为目前黄金的价格还是被低估的，因为热钱在刻意打压它。仅仅从商品属性上讲，黄金是目前物质商品中价值最被低估的商品之一。如果我们认可它的货币职能，甚至金本位回归的话，它将来的空间是不可限量的，当然这里边也有风险，我在书里也提醒了，主要的风险就是受到强势纸币的压制，比如黄金像汉献帝，先被董卓劫持，再直接被曹操掳去，它们都会压制黄金，这样黄金未来的空间就很有限了，但这种情况发生的可能性不大。

    书中还提出了几点中国人保卫财富策略方法，大家可以在书中读一读。

    东方财富网：能否最后再谈谈您撰写《反热钱战争》一书的初衷？

    张庭宾：我写这本书最大的目的在于，我觉得人类正在面临一个非常严重的危机，我们人口的数量在不断增加，人类的欲望在不断膨胀，我们西方化、现代化的步伐也在不断加快。
我在书里提到一个数字，西方国家的人均能源消耗是未开发国家以及农业社会国家的32倍。如果10%的中国人和印度人西方化生存，则意味着全球要增加23%的能源需求，这种增长是惊人的。但煤炭、石油的数量是有限的，现在已经到了峰值，我们需要一起来解决可再生能源的问题，走到使人类的文明不断延续，并在延续中不断升华的道路上来。

    这次我对奥运会的开幕式很有感触。当开幕式上2008把伞一起打开的时候，2008个孩子，不分种族、不分肤色，灿烂的笑脸一起开放的时候，我的眼泪流下来了。我觉得这个是我们的责任。我在想热钱精英和我们一样，都有子孙，都有孩子，我们是不是要思考留给孩子一个什么样的世界。是更加贪婪短视，相互争夺有限资源更加激烈，甚至通过战争毁灭了的世界。还是要超越我们的价值观，超越我们文明的方式，来改善我们的生存环境，为孩子们留下更加美好的地球，给孩子一个美好的未来？这已经是迫在眉睫的事情了。因为我们解决问题的时间已经很有限，不要等到灾难已经降临的时候才悔悟，那已经没有意义了。

    总之写这书本，我的初衷并不是要与热钱誓不两立，而是通过战胜热钱的精英，震慑热钱的精英，让他们能够体悟到他们自身生命误区的悲剧，并改变这个悲剧。因为，坦率的说，这些热钱精英在物质上已经很充裕了，他们手中掌握这么多财富，应该考虑如何为子孙后代做贡献了。当然光游说他们是没用的，就像一个从小娇身惯养的孩子，你不可以一味地包容他、纵容他，只能去战胜他。

    我想，我们有能力去战胜热钱，让其背后的操纵者进行一些反思，从而让我们携手去创造一个更为美好的文明的生存环境。

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