美国将被巨额债务吞噬?

2009-12-12 来源: 广州日报 作者: 李明波

迪拜之后多个国家陷入主权债务危机美国赤字60年最高

    多国面临主权债务危机

    9日，美国标准普尔评级公司把对西班牙的信用观察评级由“稳定”下调至“负面”，警告说西班牙面临“长期”经济增长不景气。就在前一天，惠誉国际信用评级有限公司宣布把希腊主权信用评级由“A-”降为“BBB＋”。

    短短几周内，先是迪拜的主权债务危机，之后西班牙、希腊、葡萄牙、意大利等多个欧洲国家的主权债务也遭受牵连。

    另外一家评级公司穆迪也指出，即使是美国、英国、法国、德国这样的“大块头”如果不能洁身自好，也将面对同样的威胁。

    据统计，美国目前的整体债务，包括联盟债务和地方债务，占GDP的比例接近150%。

    哈佛大学著名的金融史专家尼尔·弗格森近日撰文提出,巨额国债将最终拖垮美国。而有人却认为,美国至少在目前并没有爆发债务危机的紧迫感，因为这些债务是美元，美国可在自家后院印钞票。

    那么应该如何看待弗格森的观点？美国的债务危机会带来怎样影响？今天我们邀请专家来讨论此话题。 

    核心提示

    金融危机的爆发让美国的金融服务业面临转型，调整后的金融泡沫不会再有这么大，那债务问题势必要浮出水面。只是我们现在还看不清，美国现在所面临的债务危机是结构性衰退还是周期性衰退。

    ——陈凤英(中国现代关系研究院世界经济研究所所长)

    国际评级机构标准普尔下调了多个欧洲国家的主权信用评级。美国的赤字比这几个欧洲国家还严重，但标普却不敢下调美国的信用评级，因为标普的评级也是来自美国政府授权的特许经营。

    ——江涌(中国现代关系研究院经济安全研究中心主任)

    美国学者

    巨额国债拖垮美国？

    哈佛大学著名的金融史专家尼尔·弗格森是当今风靡全球的畅销书作家之一，近日美国《新闻周刊》介绍了他撰写的《危机边缘的帝国》，他提出了巨额国债将最终拖垮美国的观点。

    美国2009财年的赤字超过1.4万亿美元，相当于美国GDP的11.2%。创60年之最。

    弗格森认为奥巴马对赤字问题的优柔寡断对于国家长期安全影响巨大。

    弗格森援引国际经济研究所的数据指出，如果此趋势继续，美国联邦政府需要偿还的利息很快就将占财政收入的20%。而历史显示，一旦将财政收入的1/5用于债务还本付息，一个国家就会面临问题。

    由于需要偿还的利息吞噬了预算，政府就必须放弃一些东西，而遭到削减的往往是国防开支。弗格森的结论指出，帝国就是如此衰落的。它以债务爆炸为开端，终结于三军资源的无情削减。      

    国内专家

    Q&A

    广州日报：

    弗格森认为美国的债务危机最终会导致帝国的衰落，您是否认同弗格森的观点？

    国债信用早该下调

    标普不敢擅自降级

    江涌：尼尔·弗格森是我非常尊重的美国学者，作为研究金融史的专家，他不像一般金融学家那样短视，他的历史学研究方法让他的眼见更宽广。我很认同他对美国国债问题的担忧，巨额国债迟早会拖垮美国。

    国际公认的“警戒线”主要是以欧盟1993年《马斯特里赫特条约》及1997年《稳定与增长公约》提出的加入欧盟的有关财政标准来确定的，即赤字率控制在3%以内和债务率不超过60%。

    我们看看美国现在的国债情况：根据美国国会预算办公室的数据，美国2009财年的赤字超过1.4万亿美元，相当于美国GDP的11.2%，这已经远远超过了3%的国际警戒线。

    美国的赤字比这几个欧洲国家还严重，但标普却不敢下调美国的信用评级，因为标普的评级也是来自美国政府授权的特许经营。实际上，美国国债的信用早应该下调了。

    陈凤英：考虑到美国的债务相当一部分掌握在海外市场，特别是新兴市场国家，美国确实有这样的危险性。金融危机的爆发让美国的金融服务业面临转型，调整后的金融泡沫不会再有这么大，那债务问题势必要浮出水面。只是我们现在还看不清，美国现在所面临的债务危机是结构性衰退还是周期性衰退。

    事实上，美国已经出现了结构性衰退的趋势，但如果美国调整得好还是有希望渡过难关，让这次衰退成为又一次的周期性衰退。二战后，美国已经经历了两次周期性衰退，但它全部渡过了。从目前看，美国还是有调整的空间。不过即便是周期性的衰退，美国恐怕也至少需要5年的时间才能走出来，因为这次金融危机直接涉及美国产业结构的重大调整。

    未来趋势

    Q&A

    广州日报：

    美国政府有什么措施来规避债务危机吗？

    经济已病入膏肓

    债务危机将爆发

    陈凤英：美国的调整能否奏效关键看奥巴马的新能源技术能否拯救美国，如果技术上能够有重大突破，美国还是能走出来。毕竟美国的技术优势和体制优势还在，从短期情况看，美国的经济复苏肯定要好过日本和欧元区。不过就像当年的IT技术一样，技术的突破需要一个漫长的时间，起码需要10年、甚至是几十年的时间。

    解决债务危机只能靠增长，但危机过后美国的GDP增长率肯定会降下来，因为危机之后巨大的泡沫被扣除，而这部分是以往拉动增长的主要部分。因此在未来一段时间，债务压力会成为美国巨大的包袱。短期内，美元贬值和通货膨胀会成为美国采用的手段，这也是美国缓解债务危机屡试不爽的办法。

    江涌：我很认同弗格森所言的“大的财政危机通常会紧随大的金融危机而来”。这次的迪拜债务危机就是很好的例子。金融危机发生后，凯恩斯主义的理念再次在美国政府的经济决策中占据主导，认为美国可以继续通过增加货币发行的方式来度过危机。

    为什么在美元持续贬值的大背景下，各国还依然愿意购买美国国债？这是因为在金融资本主义时代，流动性强的美国国债是相对而言最好的投资手段，基于的前提是人们对美元的信心，但随着美元的贬值，人们的信心正在下降。

    奥巴马上任以来，出访日本、中国、沙特等海湾产油国都表现得很低调，一个重要原因是劝说各国继续购买美国国债。但现在的问题是美国国债已经不如以前好买了。美国国债卖不出去的日子也就是美国债务危机总爆发的时刻。

    从更长远的角度看，美国惊人的赤字规模让美国经济病入膏肓，已经没有办法医治。大厦即将倾覆，你只能眼睁睁看着却无能为力，这是客观使然，谁也无法阻止的。

    比较他国

    Q&A

    广州日报：

    日本的债务危机远比美国陷得更深，日本是不是更危险？

    日本国债更为恐怖

    但难成世界性问题

    江涌：单单从数据上看，日本的债务危机确实更严重一些。日本2009财年新发行国债有可能首次突破50万亿日元(约合5500亿美元)，创下历史最高纪录。据国际货币基金组织预测，在发达国家中日本的债务最高，其政府债务余额对GDP的比率将从2007年的188%上升到2014年的246%。 

    不过日本的情况比美国更乐观。因为日本的个人存款和财产比美国人多，海外欠债也不超过10%。与此相反，美国被中国、日本等海外国家持有的债务高达46%。不仅如此，日本政府一半的债券由公共部门持有，剩下的一半政府鼓励银行、退休基金和保险公司等长期投资者买入持有，主要都是本国自己认购的。

    陈凤英：日本的债务问题不会成为世界问题，甚至不会成为亚洲的问题。如果退回20年，日本的债务问题可能在亚洲范围制造恐慌，但现在随着日本经济的逐步衰退，它只能成为自己的问题。

    日本和美国的不同在于，美元是世界性货币，美国国债是世界性债务，而日本由于其金融和银行体系的相对封闭性，影响世界的力度小很多。况且金融危机发生前，日本政府债务对GDP的比率就已经超过150%了。

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